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盛弘股份 新能源里奔驰的小野马

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盛弘股份 新能源里奔驰的小野马

发布日期:2021-02-25 作者:转载于网络 点击:

新能源大势无疑是未来最具有爆发力的行业之一。关于新能源的逻辑,老渔以前的文章里也多次提到过:只有油气动力能源替换为电力新能源,才能实现全面的数据化,只有数据化才能更利于物联网化,只有物联网化了才能产生大数据才能推动云计算,只有云计算才能体现数据价值和智能化,只有智能化才能无人化。要顺便解决老龄化的人口结构带来的生产力问题、实现智能化和接受无人化的智慧城市,基本上绝大部分动力都要变成电力动力才行。叠加光伏平价上网、新能源车特斯拉中国建厂具有规模成本优势,光伏和风电电力和新能源汽车的消费进入百姓的汪洋大海,这就是2019-2020年光伏产业、新能源电池产业行情的深层逻辑,新能源化是一切的基础。

全面电力化后,电能质量管理的需求将逐年攀升。新能源汽车的推广发展,充电桩和运营也将大规模铺开。光伏风力发电和城市商业用电不稳定,未来储能也将会大爆发。
今天给大家介绍的公司盛弘股份,就布局这三个赛道。
——公司产品和业务——
(1)电能质量管理产品—电能质量产品及解决方案为不同供电场合、工业生产环境优化电能质量及智慧管理电能,提高电力能源的使用效率。应用全控型技术,将用户系统改善至THDi5%及PF0.99水平,达到完美和高效的电能质量系统。

包括:不间断电源UPS、有源滤波器APF、静止无功发生器SVG、增强型静止无功发生器ASVG、SPC配电网解决方案、SVGC无功补偿和三相不平衡补偿解决方案、实时动态电压调节器AVC-RTS、AVC动态电压调节器、低压线路调压器-LVR、变频器等。
(2)交流和直流充电桩——应用于各类新能源汽车交流、直流充电桩。
产品包括:一体化室外充电机、分体式室内充电桩、SER 15KW电动汽车充电模块。充电站建设和运营管理服务。
(3)储能产品及系统——解决方案实现为无电及弱电地区带来光明,实时智慧调配电力供需。
产品包括:商业级储能设备、工业级储能设备、电网级储能设备。储能变流器、储能电站集成方案设计及实施。
(4)电池化成与检测——电池检测与化成设备为磷酸铁锂,铅酸等储能电池的充放电生产环节实现能量回馈,为企业降低生产成本,改善生产环境。
产品包括:锂电系列、铅酸系列、V2G充放电一体机
图片业务占比——按照应用行业划分,智能电网40.15%、新能源行业58.35%;按照产品划分,电能质量产品40.15%、电动汽车充电桩34.5%、新能源变换设备15.59%、电池检测及化成设备8.27%。
经营模式——公司主要以ODM为主,占比约78%,含设计、生产,品牌为客户所有。自主运营品牌为辅,目前也在不断培育,自主品牌毛利率要更高。
所处上下游——公司上游采购电子元器件(IGBT、MOS管、半导体芯片、电容器、电阻器、二极管、变压器、电感、PCB等)、结构类材料(机柜、机箱、五金件等),下游销售至轨道交通、IDC机房、通信、冶金、化工、汽车工业、公共设施等行业。上游来源广泛,公司议价能力强,不存在供应链不稳定风险,下游市场主要为B端,理性采购,议价能力弱。这些特点,我们从公司毛利率、净利率也可以看出。
图片业务综合毛利率47.9%,主要业务单项毛利率也都在35%以上。净利率从2017到2020.9分别为10.2%、9.1%、9.8%、14.2%。说明产品业务成本不高,但不是特别好卖,不过趋势向好,从2018年上市以来,逐渐开拓客户群,产品渠道逐渐渗透,营收和净利率均稳健增长。
主要客户——公司主要客户为特锐德、国网普瑞特、北京华商三优、前海中电新能源、大连罗宾森电源、国轩高科、比亚迪、宁德时代、平高电气、许继集团等,前五名客户销售占比15.63%。均为头部优质企业。
竞争对手——
低压电能质量治理:爱科赛博、追日电气、亚派科技、和顺电气、英博电气等,国外品牌主要有ABB、施耐德等;
充电桩:国家电网、普天新能源、南方电网、特斯拉、特锐德、通合科技、中恒电气、英可瑞、华商三优、富电科技等;
新能源变换设备:科陆电子、比亚迪、汇川技术、北京四方等;
电池检测及化成设备:江苏金帆电源、江苏先特能源、惠州新科华等。
业务预期和亮点——

(1)自主运营品牌、电池检测及化成设备、海外市场都在逐年增长,是潜在的业务向好增量空间。

自主运营品牌毛利更高,占比10%以上,逐年增长。电池检测及化成设备领域,公司已站稳领跑者地位,主要客户为宁德时代、比亚迪等,未来电池企业不断扩产有望拉动该项业务增长。海外市场自2018年营收5100万占比9.7%、2019年营收11800万占比18.6%。增长势头迅猛。

(2)同花顺有投资者提问,公司的UESS(地铁超级电容储能系统)产品有没有量产?未来是否会推出更多超级电容储能产品?

公司回答表示,公司的UESS产品已经具备量产条件,可满足大批量出货需求。在某些特定领域超级电容储能具有性能优势,能量存放速度快、寿命长,在地铁储能和电压暂降治理上优势明显。未来会根据用户需求,在其他合适的应用领域继续推广超级电容储能的应用。

(3)2020年疫情冲击,逆势加大研发投入

“今年业绩没有受疫情影响。盛弘不仅没有停止产品研发,更是加大投入,应对海外市场,盛弘股份已开发出欧洲160kW快速直流桩系统及1000V高效能模块,交流桩也有产品,未来针对海外V2G、350kW液冷快充进行立案开发。

盛弘股份研发产品比市场早3~5年投入,研发人员占公司的的比例超过30%,研发资金的投入高于公司营收的10%,部分产品线占到14%。“我们对研发的产品性能不断进行改进、创新,其中充电桩产品,从充电模块到充电系统,全部核心部件均为自主研发。”副总经理舒斯雄介绍道,“充电模块已升级到第六代,产品稳定高效、最高效率达到96.4%。”

在充电安全方面,盛弘股份充电模块万物互联,智能调节,适配各类车型;具备安全故障告警模式,智能算法提前预警,杜绝起火事故。

目前盛弘股份已拥有超50款不同规格的充电产品,200多种独有充电控制技术,能够满足充电行业客户几乎所有方案需求。舒斯雄说道,“这是盛弘股份硬实力,也让我们在充电行业保留一席之地。”

客户订单从下单,从前端到后端做到无缝对接,标品最快当天交货,定制品最快可7天内交货,盛弘股份快速的全供应链交付能力为公司产品抢占市场赢得不少加分。

“外部售后服务上,我们针对分布全国100多个城市的3万多套直流充电桩35万个模块,做到1小时出处理方案、一般问题3小时内必须解决、重大问题8小时之内解决或者人员到现场处理。另外,我们在售后方面推出运维线上管理平台,能够在线掌控充电设备运行状况,为充电站运营稳定性和效率保驾护航。”舒斯雄表示,“这是盛弘股份软实力!团队做到了‘以客户为中心,以奋斗者为本’的经营理念。”

在欧洲,英国等国家提出了10年后禁止燃油车销售计划,对新能源车纷纷政策支持,今年新能源车增长首次高于中国。“这些政策利好对擅长研发绿色、环保、低碳、高效电源产品的盛弘股份来说,迎来了千载难逢的发展机会。”舒斯雄说道,“对国内市场,我们跟随国家新基建的号角,成为第一个接入调通国家电网充电公共平台的桩企,为实现充电全国一张网、互联互通贡献一份力量;我们除了社会场站外,对V2G市场、专用市场,比如泥头车、城市环保车甚至冷链高铁充电等市场进行挖掘,力争在国家内循环政策鼓励下,切实提高市占率。”

(4)2020年5月,盛弘股份与小桔充电(滴滴出行旗下小桔科技的充电运营项目)达成战略合作。

以下引用雪球一球友“小名涨停板”的文章:

——公司的高管团队和股权激励——
公司高管呈现明显专业高端特征,主要业务事业部副总经理,均来自于美国艾默生电气中国子公司艾默生网络能源公司、华为公司、正泰电器。(正泰电器的董事长是南存辉,正泰最牛的是渠道铺设,是C端弱电电子行业里的海天、格力、恰恰,渠道深入三四线县城终端、遍布大江南北、极为深厚)

公司对高管的股权分配和设立投资合伙企业作为高管持股平台,都分配的较为合理。在董事长方兴控股下,能舍得股权充分激励。(盛欣和千百盈即为两个高管持股平台,核心主要高管和董事均已覆盖)
——公司的人员增长和研发投入——
公司团队数量稳健增长,主要为研发和销售人员增长。研发人员常年保持在总人数的32%以上,研发投入在9%-16%之间,作为电力行业,这个比例是不低的。
图片通过不断地研发已经取得一定的技术竞争优势:
截止2020年6月30日,公司累计已获得授权的有效专利及软件著作权共计146件,其中发明专利39项、实用新型专利49项,外观设计专利20项,软件著作权38个。公司先后被评为国家级高新技术企业、广东省工程技术研究中心、深圳市企业技术中心、深圳市工业设计中心。公司储能技术也居于市场领先水平,产品通过ETL、CE、CQC等测试认证。
——公司的业绩和估值——
公司的业绩自2017年开始稳健增长,主要是内涵经营增值,营业各项成本和费用均正常增长,并非削减费用调节利润。
估值:市值=PE*净利润
按照公司2020年的业绩预告9400万- 1.1亿元,因为处于高速成长的赛道,给与景气增长的45倍PE估算。合理市值在42亿-49.5亿元。
按照假设2020年1亿元净利润基数,35%的增长速度测算,未来3年至2023年年报,净利润为2.46元,市值为2.46*45=110亿元。
截止2021年1月15日,公司市值为32.7亿元。持有3年预期回报率为238%。
以上仅为理论测算,不能作为决策依据,股票投资更多的是艺术,且容易爆涨暴跌,只能说目前的价位是比较合理的。
——股价走势——
公司自2017年8月上市,目前已过大股东3年解禁期,未来市值管理动力充足。
股价走势并未大幅上涨,还处在年线附近支撑处。
综述:
1.盛弘股份虽处在巨头林立的电力行业,但自身实力不可小觑,增长动力十足。高管来自著名大公司、团结一致、技术实力和渠道建设没问题。充电桩、储能两个未来广阔赛道,公司均处于奔驰在前面的小野马。
2.解禁临近,价格低位,大股东有市值管理、减持套现、获得创业回报、改善生活的动力。
3.新能源电动车、光伏和风电以及城市综合体储能都是未来高速增长的赛道,万马奔腾,热闹非常,具有巨大的流动性溢价。大风随时都会不断吹起来。
但盛弘也同样有点不足:
1.龙头气质不明显,市值30来亿容量小,机构目前还看不上,筹码转换较快,短线资金过多。
2.目前充电桩生产企业众多,生产门槛并不高,市场虽然现在跑马圈地,但后期很容易演变为红海市场。因为运营和规模效应问题,最终容易逐渐淘汰逐步集中,成为品牌商垄断独大。如同快递柜,顺丰基本垄断独大。


本文网址:http://www.haopuelec.com/news/595.html

关键词:盛弘充电桩

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